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上投摩根基金管理公司市场部总监, 中国十大理财师。《百万理财计划》作者 (自我思考,文章不代表公司观点)

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基金经理与你的不同  

2009-09-07 20:18:59|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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中国人更愿意自己直接买股票,仍有很多人不爱买基金。原因很多,赌性强,喜欢炒股的刺激感,或者对基金经理缺乏信任。但一个不争的事实是基金这些年总体表现还是可以的。

西方人早就为此付出过学费,拿英国举例,英国完成第一次工业革命,成为“日不落帝国”。民间财富殷实,投资需求很旺盛,尤其是殖民地的造福故事吸引着民众的投资兴趣。这时就有些不法分子利用投资者在知识、信息、法律和语言方面的限制,成立骗钱公司。有的甚至一募完资金就宣布破产。最后民众产生了严重的信任危机,只好把钱交给信得过得人管理,最后选择了英国政府。1868年世界上第一只投资基金——”海外和殖民地政府信托“(The Foreign and ColoniaI Government Trust)由此在英国诞生,这就是今天基金产品的雏形。今天,英国股市散户占比很小,机构投资者占比超过70%。

中国股市也经历着类似的过程。从建立初期的庄市,到后来被人称为“赌场”,再到现在日趋完善。最大的改变是“游戏规则”,由原来的“坐庄”转变到“价值投资”,好比是由“散打”过度到“广播体操”。我记得5-10年前书店股票丛书中还有大量书本,名字是“如何跟庄”、“与庄共舞”、“战胜庄家”之类,现在已经越来越少了。原来股市赚钱比谁的钱多,好坐庄,现在比的是谁对宏观经济和上市公司了解得更早更深。

股市的博弈无非发生在股民与股民之间、股民与机构之间或机构与机构之间。

基金经理们的平均智商并不比常人高,但他们天天和上市公司的人或信息泡在一起;反观股民,可能即使坐拥5000万身价都得不到上市公司董秘的接待。这场博弈战还没打,胜负已经分清楚了。

股民对一个好股票不敢持有,或对一个烂股票不舍得割肉,很大原因是不知道一个股票到底有多好或有多烂。很多股民对一个股票的理解仅仅来源与行情系统或证券报,甚至不知道自己买的这家公司是干什么的。

而基金经理在干什么呢?他们的一天往往这样开始,上午8点半到公司边看报边开晨会讨论,9点做当天投资准备,9点半到下午3点交易时间,中午和研究员或其他同行边吃饭边讨论市场,下午3点后参加各种会议(投资策略会、行业分析会等),要么看研究报告,晚饭可能和某上市公司高官或券商研究员一起吃,晚饭后可能继续看研究报告。每月出差3-6趟做上市公司调研,有时下矿井,有时在高速公路口数车流。。。。。。

同时基金经理的工作还有流程进行控制,很多基金公司有下面这些流程:

  • 持有任一股票的比率不得超过基金总资产的10%——防止押宝
  • 持有任一股票的比率不得超过该上市公司总股本的10%——防止坐庄
  • 基金经理对单一股票有投资比率权限(比如2-5%),超过权限需报投资决策委员会决定——集体决策,防止冲动投资或内幕交易
  • 不得投ST股票——防止投机

。。。。。。

基金经理也是人,也会有很多市场的诱惑,也可能犯错。这些制度可能不会让基金经理更伟大,但能在很大程度上防止他们犯错。

所以当股民和基金经理面对同一家糟糕的上市公司,基金经理被骗倒的概率应该更小。而同样面对“贵州茅台”这类上市以来涨十倍以上的上市公司,一定是基金经理持有的时间更长。基金公司赚管理费,凭的就是更知道什么股票不该买,或什么时候该不卖一个股票。

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